外汇交易中收益率曲线详解
收益率曲线是反映一组信用和风险特征相似，但期限不同的债券或其他金融工具收益水平的图表。纵轴代表收益率，横轴则代表距离到期的时间。常见的收益率曲线包括政府公债基准曲线、存款收益率曲线、利率互换曲线以及信贷收益率曲线等。其中，基准收益率曲线作为市场其他证券的参照，所选证券需满足流动性、规模、价格、可得性和流通速度等标准。
收益率曲线并非固定不变，可能随时快速调整。例如，中央银行官员的言论可能引发通胀预期变化，导致长期债券价格波动大于短期债券。
通常在正常市场环境下，收益率曲线从左向右上升，因为期限越长，投资者要求的风险补偿越高，收益率自然更高。若长期收益率的升幅超过短期收益率，曲线就会变得更加陡峭。
当收益率曲线从左向右下滑，即短期收益率高于长期收益率时，DLSM官网称为倒挂曲线，这反映了市场对未来通胀可能下降或债券供给减少的预期，这些因素都可能压低长期收益率。
提到利率时，财经评论常简单描述为上升或下降，好像所有期限的利率步调一致。但实际上，不同期限债券的利率走势可能独立变化。观察收益率曲线的整体形态，有助于判断经济或市场趋势。
许多投资者和企业密切跟踪收益率曲线，试图从中寻找利率变化的线索。曲线是基于买入政府短期、中期及长期债券所获得的收益率构建的，通过对比不同持有期直到本金偿还的收益率，可以了解期限结构。
收益率曲线的形态，是通过连接直轴上不同期限债券的收益率和横轴上的债券期限点形成的。例如，当前曲线可能较陡，其中长期债券的收益率比短期国库券高出不少。通常这两类债券的利差大约为一定百分比，如果利差更大，可能预示着经济前景向好。
陡峭的收益率曲线常见于经济衰退后的扩张初期。此时，经济低迷压抑了短期利率，但一旦经济活动恢复，对资本需求和通胀担忧增加，利率往往会开始上升。
传统上，倒挂的曲线被视为经济可能放缓的信号。银行等金融机构一般以短期利率借款，DLSM官网以长期利率放贷。当长期利率高于短期利率且处于相对高位时，银行借贷意愿较低，这可能导致信贷紧缩、经济活动减弱。
这是典型的理解，但近年的情况更为复杂。例如，美国财政部曾减少长期债券的发行，部分原因在于财政盈余时偿还了一些未到期长期债务。
减少长期债券供应促使投资者转向购买较长期限的债券，从而推高价格并压低收益率，最终可能形成倒挂曲线。债券价格与收益率反向变动。不过，央行随后的激进降息措施，又将短期利率压低，使收益率曲线恢复正常的上倾形态。