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炒外汇的难点，一是分辨行情是多头、空头还是盘整形态，二是克服逆市操作的人性弱点。为此，既要不断积累经验增加认知，又要对基本面和技术面勤加研判，除此之外并无捷径可走。

一、让趋势成为你的朋友

在浮动汇率制度下，任何一种外汇的行情只有三种形态，即上升行情、下降行情及盘整行情。在外汇市场中，盘整行情约占每年交易日的70%-80%，其余20%-30%才属于多头或空头行情。在盘整行情中，投资者需先分辨出盘整区间，再于区间上档卖出、下档买进，即所谓的低买高卖，这样才能获取利润，且风险不会过大。若能理性执行停损策略，甚至可适当增加投资金额，DLSM以获取更大收益。

然而，市场上多数人仍希望适时掌握这20%-30%的多头或空头行情，顺势操作。主要原因在于顺势操作的利润非常可观，且停损出局的次数相对较少，从而大幅降低附加成本。更何况顺势操作者只是执行者而非发明者，只需依照既存的市场趋势进行买卖即可，属于“知行皆易”的类型，所以市场人士常说“趋势是你的朋友”。但在实际交易中，存在两个问题：一是如何分辨行情是多头、空头还是盘整形态；二是“逆势操作”是极难克服的人性弱点。对于人性弱点的克服，通常可通过经验积累、亏损教训来增强认知等方式实现；至于如何分辨行情形态，则需从基本面及技术面切入判断。

投资者在外汇市场的操作，无论是买方还是卖方，基本前提是先对投资标的未来的价格进行预测，再根据预测决定投资策略及操作方向。例如，当投资者看好美元对日元时，表明其认为美元将走多头格局，而日元相对走空头格局，因此应买入美元、卖出日元，即站在美元的多方、日元的空方。若这一预测正确，投资者便可获利。

二、DLSM掌握数据分析基本面

基本面分析者认为，货币的强弱反映该国经济状况的好坏，尽管可能受其他非经济因素干扰而出现暂时波动，甚至产生与经济体质相反的走势，但就长期而言，其价位终将回归到与经济状况相称的水平。至于一国经济状况的好坏如何衡量，则需要采取相对比较的方式。例如，美国1996年度的经济增长率估计可达3%，仅凭这一数据并不能判断美元应走强或走弱，还需与前一年度的增长率作比较，并与德国、日本等主要国家的增长率相对照。如果前一年度美国经济增长率为2%，而1996年度德国、日本的经济增长率约在1.5%左右，那么这个3%的数据传递给基本面分析者的信息是：美国经济日渐好转，其增长状况优于德、日两国，美元对马克或日元应相对走强，以反映其经济实力。基本面分析者据此作为炒外汇决策的指标，买入美元，卖出日元和马克。

反映经济状况的数据，即一般所称的经济指标，除经济增长率外，还包括贸易赤字、预算赤字、货币供给量、消费者物价指数（零售物价指数）、生产者物价指数（趸售物价指数）、失业率、房屋开工率、领先指标等。作为基本面分析者关注的焦点，这些数据会由政府相关部门定期公布。该类投资者都会收集并分析各项数据，进一步比较研判，作为判定各货币未来走势的依据。

这类分析预测是否准确、成效如何？可以看看国际投资者，他们广设经济研究部门，专门分析各主要国家的经济状况。而在美国等政府机构发表重要经济指标前，市场上的投资者会先结清或降低外汇部位，外汇市场呈现如临大敌的气氛，银行操盘手则彻夜守候。从经济指标发布后的市场反应，可以看出基本面分析在外汇市场中确实具有举足轻重的影响力。

经济指标公布后，货币走势受其影响，强者可能更强，也可能转弱；弱者可能更弱，或转强，这充分体现了“经济指标为市场驱动者”的真实写照。面对如此具有影响力的因素，参与外汇投资的投资者岂能漠视？因此，不论基本面分析预测货币市场未来走势的准确率如何，长久以来，它已成为市场参与者投资决策的重要参考。

三、基本面分析适合预测中长期走势

以基本面分析来预测货币中长期走势，如未来6个月、1年或2年，较为适当。然而，自金本位制取消、国际通行浮动汇率制度后，基本面以外的因素也会或多或少地影响货币价格。例如，外汇市场规模日益扩大，参与外汇投资的投资者日益增多，国际外汇市场每日成交量已由1994年的8000亿美元增至1995、1996年的1兆2000亿美元，其中约80%、约1兆美元属于投机性交易。投机客每分每秒都在国际市场买进卖出，大笔金额的买卖同样会影响外汇行情。

此外，整个国际社会日益开放，宛如一个地球村，国际资金进出各国的自由度不断提高。国际支付系统如美国的CHIPS、英国的CHAPS系统，都大大加快了资金转移速度，甚至可在瞬间完成。国际资金如同长了翅膀，热钱应运而生，这不仅影响各国的货币政策，还常常扭曲基本面应反映的货币合理价位，造成基本面分析的短暂失灵。因此，外汇投资者已逐渐修正基本面的运用方式，除了将其作为中长期走势预测的工具外，还搭配技术面分析的资料，综合制定投资决策。

基本面分析外汇走势的历史由来已久，教科书中所提到的“购买力平价说”就是一个典型例子。购买力平价说的基本理论认为，各国货币的价格关系与各国用等量货币购买同一物品的数量多少有直接关系。例如，购买一个鸡蛋，在美国、日本、德国各需花费美元1元、日币100元、马克1.5元，即可推出1美元、100日元及1.5马克具有相同的购买力，因此其间货币价格应为1美元等于100日元、等于1.5马克。但若将这种理论与现行外汇价格比较，会发现某一货币被高估或低估。此外，商品选样的不同，计算出的货币购买力也会有差异，币值是否被高估或低估，以及幅度也会有差别。例如，根据美国美林证券公司经济研究部门提供的资料，1996年4月与美元的购买力相较，被高估的货币有日元、马克、瑞士法郎、新西兰币，高估幅度分别为35%、20%、10%及9%；被低估的货币有英镑、加拿大币、法国法郎、澳币，低估幅度分别为20%、16%、8%及4%。

如今的外汇市场脱离固定汇率时代已久，因此大到各种经济消息，小至谣言、传闻，都可能撼动市场。单凭购买力平价说推断货币应有的价位显然过于简单，投资者只可将这种理论推演出的货币价位作为参考。