布伦特原油年底或维持高位，供应恢复难抑价格
周三（10月28日）亚洲时段，布伦特原油期货价格下跌约4%，当前交投于每桶110美元下方。
瑞银预计布伦特原油年底将维持在每桶110美元附近，并上调2027年价格预测，理由是库存枯竭、运费创纪录以及亚洲需求回升，这些因素将令油价在供应从今年早些时候的扰动中逐步恢复之际仍保持高位。
该行将2027年3月布伦特价格预测从每桶90美元上调至95美元，6月从每桶85美元上调至90美元，9月从每桶80美元上调至85美元。
库存与储备：全球库存大幅下降，战略储备释放基本完成
瑞银表示，全球库存已显著下降，且承诺的战略石油储备释放现已基本完成，移除了此前帮助缓冲供应损失的缓冲垫。
供应不足的市场可能进一步消耗商业库存，该行称这应会为价格提供支撑。
供应恢复：霍尔木兹与绕行管道流量接近每日1880万桶
中东地区的原油装运已从今年早些时候的严重扰动中大幅恢复。
瑞银援引Petro-Logistics数据称，9月通过霍尔木兹海峡与绕行管道的原油合计流量估计超过每日1730万桶，10月前三周接近每日1880万桶，而此前1月和2月的均值约为每日1990万桶。
海运安全：10月至少30起船只遇袭创月度纪录，运费高企挤压运力
然而，这种恢复伴随着海上安全状况的明显变化。10月霍尔木兹海峡及其周边地区至少报告30起船只遇袭事件，为有记录以来最高月度总数，这推高了运费并限制了油轮的可用性。
瑞银表示，这意味着石油市场的平衡不仅取决于生产多少桶，还取决于是否有足够且可负担的运输能力将原油运往需求所在地。
运费决定了原油的交付成本，运力紧张可能重塑区域贸易流与炼厂经济。
亚洲买盘：进口自低点明显回升，移除关键缓冲因素
亚洲买盘是瑞银强调的另一个关键因素。进口量已从今年早些时候的低点显著回升，移除了此前全球市场的一个重要缓冲因素。
瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，该行预测的不确定性仍然较高，反映出霍尔木兹地区局势的不可预测性以及海湾产量和全球石油需求恢复的速度。
总结
瑞银预计布伦特原油年底将维持在每桶110美元附近，并将2027年3月、6月、9月的价格预测分别上调至每桶95美元、90美元和85美元。
该行认为油市紧张已从产量转向物流层面：全球库存大幅下降，战略储备释放基本完成，霍尔木兹及绕行管道流量虽恢复至接近每日1880万桶，但10月至少30起船只遇袭事件创下月度纪录，推高运费并挤压油轮运力；同时亚洲进口回升移除了关键缓冲因素。供应恢复未必带来价格回落，市场对霍尔木兹周边新扰动更为敏感。油价长期偏高可能持续影响通胀预期，亚洲运费敏感型炼厂与进口商面临的风险相对较大。
瑞银分析师称预测不确定性仍高，DLSM外汇取决于霍尔木兹局势进程以及供需恢复速度。
（布伦特原油期货日线图，来源：网络）
北京时间8:17，布伦特原油期货报每桶109.87美元。