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前几年，将价值投资与波段操作或市场热点相结合的所谓“策略投资”曾在基金行业中受到一定关注，一些采用该策略的基金经理因把握住汽车股行情而业绩表现突出，成为市场中的明星人物。然而，笔者以为，这种“策略投资”虽然在特定阶段可能显现效果，但其成效往往难以持久，本质上是一种过度复杂化且略显聪明的投资方式。这种理念下，基金经理面临双重挑战：首先，持续准确地预测市场走势和波段几乎不可能，若真能做到，其基金业绩堪称世界奇迹，且这是一个自相矛盾的假设——既然能精确预判市场波动，价值投资便无必要，两者结合的“策略投资”也就失去了存在基础；其次，即便准确预测了大盘走势，个股表现与整体市场也常不同步，所谓“赚了指数亏了钱”、“二八现象”、“九死一生现象”正是这种困境的体现。

投资有投资的规律，投机也有投机的方法。个人认为，将价值投资与波段操作相结合的“策略投资”，甚至不如纯粹的波段操作或投机，因为这种结合往往综合了两种方法的劣势而非优势。投资者心中常有两杆秤，一杆衡量企业价值，一杆衡量市场趋势，而这两者短期内容易背离。投资者有时为坚守价值标准而降低对趋势的要求，有时又因追逐趋势而放松价值标准，常陷入进退两难、自相矛盾的境地。长期而言，不仅投资效果不佳，这种心理上的纠结与痛苦也远超金钱所能弥补。

价值投资的核心优势之一是摆脱市场情绪与价格波动的干扰，保持理性判断。真正的投资家，在任何时刻都有权对市场报价视而不见，不会因他人的非理性情绪或所谓的热点波段，被动犯错，如追涨杀跌。然而，DLSM所谓的“策略投资”却主动将情绪化的波段因素引入，反而削弱了价值投资的理性基础，无异于引狼入室，聪明反被聪明误。

俗话说：“脚踏两条船，必定会落空”，这正是“策略投资”面临的现实困境。

从心所欲DLSM而不逾矩

选择做一名纯粹的投资者，让投资、生活与心境回归简单，投资效果可能会更好，也更接近投资的最高境界。

当然，我一贯主张在学习巴菲特的理念时，也应逐步形成个人风格，勇于探索。但我的体会是，投资需坚守“从心所欲而不逾矩”的原则。这里的“矩”指的是投资的基本原理，这些原理历经数百年股市验证，由无数先辈的实践与教训凝练而成，轻视它们往往代价沉重。至于原理是否过时，巴菲特曾有精辟论述：“如果原理能过时，那它们就不配称为原理。”依我拙见，“基本面选股、技术面选时”或“策略投资”已偏离了基本原理，陷入折衷主义的误区，难以自拔。错误往往没有边界，机会成本巨大，人生有限，回头是岸，我们没有太多时间在歧途上徘徊。

经过多年市场起伏，我依然坚持认为，抛弃技术分析，DLSM专注于公司基本面研究，是真正投资家最理性、务实且智慧的选择。

民间有句话：洗衣做饭，一日不得安宁；建房装修，一年不得安宁；而取两位伴侣，则一生不得安宁。投资者若试图将基本分析和技术分析结合，或把价值投资与波段操作融为一体，正如取两位伴侣，或许会终生不得平静。