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周三（4月29日）亚欧时段，黄金价格继续回落，目前下跌1.17%，交投于4540附近。

美伊就霍尔木兹海峡的紧张局势仍在持续，特朗普总统已要求幕僚制定对伊朗长期封锁的预案，DLSM而伊朗方面则警告，若美国继续扣押与伊朗相关的船只，将采取“前所未有的军事行动”。

美联储即将宣布维持基准利率不变，且大概率释放偏鹰派的措辞，这可能会重塑并收紧市场对美联储实施货币宽松的预期。

受政策预期提前计价的影响，黄金盘面已提前反应，并开启弱势调整行情。

美伊地缘长期对峙，油强金弱格局短期难改

当前美伊地缘局势仍维持长期对峙态势，地缘避险情绪持续支撑原油价格，市场形成鲜明的油强金弱分化格局，这种走势结构短期内难以出现反转突破。

与此同时，鉴于全球原油产能全面恢复仍需较长时间，渣打银行上调原油价格预判：将3个月纽约期油价格预期上调至每桶80-90美元，12个月油价预测上调至每桶70美元。

黄金需求结构分化，央行大额购金强力托底

据世界黄金协会数据显示，在金价回调阶段，全球黄金整体需求有所回落。

其中黄金ETF持续减仓流出、实物黄金饰品终端消费疲软，成为拖累金价的主要利空因素。

但全球央行购金热潮丝毫未减，依旧保持大额净买入节奏，购金规模同比大幅攀升。在央行持续囤金的支撑下，金价在季度维度上整体仍维持大幅上涨态势。

（黄金供需数据，来源：世界黄金协会）

大佬与投行共识：黄金中长期配置价值凸显

尽管黄金短期行情震荡回落，但市场顶级投资大佬与主流投行依旧坚定看好黄金后市。

桥水基金创始人达利欧近期再度提醒投资者，资产组合中黄金配置比例建议保持在10%-15%。

渣打财富方案全球首席投资总监办公室发布5月全球市场展望，维持黄金超配评级不变，同时顺势下调估值，将黄金3个月目标价下调至每盎司5200美元，12个月目标价下调至每盎司5500美元。

市场深层逻辑解读：DLSM短期承压不改长期趋势

从底层逻辑来看，原油价格高企导致部分产油国美元营收减少，进而引发区域性美元流动性不足、陷入美元荒。

为弥补流动性缺口，市场可能被动抛售黄金，这直接压制了短期金价表现。后市若地缘局势出现缓和转折，黄金被压制的估值将迎来修复契机，金价有望重回上行通道；与此同时，弱美元与全球去美元化的核心叙事逻辑，也可能重新回归主导，为黄金中长期走势提供支撑。

全球央行持续囤金，筑牢黄金长期价值底座

自2008年金融危机以来，全球各国央行累计增持黄金储备超2.25亿盎司，央行美元资产持仓占比从本世纪初60%以上的峰值，回落至当前约40%水平。

黄金储备增持不再局限于部分主力国家，哈萨克斯坦、沙特、卡塔尔、埃及、阿联酋等多国也纷纷加入购金阵营。

若央行购金趋势延续，黄金在全球央行外储中的配置占比有望从现有30%稳步攀升至40%，进一步夯实黄金长期保值增值的基本面根基。

技术面上，与之前文章分析一致，跌破通道下轨后，金价将继续向下寻找支撑，目前支撑位在4500附近，任何偏离4500的走势都有较大机会回归4500。

（现货黄金日线图，来源：网络）