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浮动汇率是指一国货币与他国货币的兑换比率不设定上下限波动幅度，而是由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实施新经济政策，允许美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍采用浮动汇率制度。也正是从那时起，外汇市场随着各种汇率的持续波动而不断发展壮大。

浮动汇率按政府是否干预，可分为"自由浮动汇率"和"管理浮动汇率"两种类型。在现实中，政府对本国货币汇率完全不加干预、纯粹采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济平衡具有重要影响，DLSM外汇多数国家政府通常会通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本流动等方式来引导汇率走向。

固定汇率是指一国货币与另一国货币的兑换比率基本保持稳定的汇率安排。DLSM外汇在19世纪初至20世纪30年代的金本位制时期，以及第二次世界大战后至70年代初以美元为中心的国际货币体系下，均实行了固定汇率制度。

固定汇率并非指汇率完全不变，而是围绕一个相对固定的平价在上下限范围内波动。例如，二战后以美元为中心的固定汇率体系下，国际货币基金各成员国货币兑美元的官方比价即为平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%的范围内波动，并由中央银行出面进行干预。